霞春门户网站>军事>好提款的娱乐平台 中证报:国内经济韧性足 消费回稳料成亮点

好提款的娱乐平台 中证报:国内经济韧性足 消费回稳料成亮点

2020-01-11 15:34:53

好提款的娱乐平台 中证报:国内经济韧性足 消费回稳料成亮点

好提款的娱乐平台,国内经济韧性足 消费回稳料成亮点

展望下半年的外部环境,全球主要经济体货币政策调整,经济同步走弱,货币宽松再启。笔者认为,美元难以延续强势周期,人民币汇率压力缓解,不会大幅贬值。国内经济支柱力量下半年将呈现此消彼长特征,消费回稳有望成为亮点,经济总体上能够保持韧性。

发达经济体宽松空间有限

美国一季度经济超预期,但二季度以来核心经济指标走弱,指向经济筑顶回落。美国PMI领先GDP同比大约一个季度,而ISM制造业PMI指数从3月的55.3回落至5月的52.1。消费占美国GDP的70%左右,零售销售数据在很大程度上能反映出消费状况。3月以来,零售和食品服务销售季调同比增速回落至5月的3.16%。耐用品订单指数是私人投资的前瞻性指标,近几个月来耐用品订单增速急剧下滑,4月份耐用品订单同比下降0.61%,为2017年1月以来的首次转负,预计美国经济下半年继续进入下行通道。

笔者认为,欧洲和日本经济在短期内将延续疲软态势。欧洲经济增长于2017年下半年触顶,GDP增速达到2.8%,随后2018年开始下行趋势,今年一季度欧元区GDP同比增速为1.2%,与2018年第四季度持平。2月以来,欧元区制造业PMI指数一直位于临界值之下,截至6月录得47.8,欧元区ZEW经济景气指数在5、6月份重返负值。日本6月PMI指数录得49.5,同样低于景气值,而工业生产指数同比已连续4个月负增长。

经济走弱背景下,多国开启货币宽松政策。经济走弱以及油价低位,为货币宽松营造出更多空间。从历史经验来看,全球CPI走势与原油价格走势高度吻合。2016年以来,原油价格从底部逐年回升,去年布伦特原油现货均价约71美元/桶,而今年以来的月均价一直未超过去年均价,油价同比增长速度放缓,使得全球通胀水平整体保持低位。

据统计,年初至今,已经有16个经济体实行降息。美、欧、日三大央行虽未降息,态度上也均转向鸽派。然而,发达经济体宽松空间是有限的。对美国而言,本轮降息起点较低,可操作空间较小,同时加关税本身亦约束降息空间。欧日政策利率已经是负利率,几无降息空间,并且央行资产负债表已非常庞大,自启动量宽以来尚未缩表,继续宽松空间和效果可能都不大。

强势美元周期难以延续,人民币没有明显贬值压力。美国经济筑顶回落、美元相对利率走弱,均指向美元指数强势周期难以延续,实际上5月底以来美元指数已触顶回落。汇率是相对价格,一方面美元指数难以继续强势,另一方面国内经济有韧性、政策不搞大水漫灌等等,在多方因素合力下,人民币料继续维持稳定,没有大幅贬值基础。

强化结构性政策作用

笔者认为,下半年国内经济整体上仍具备韧性,经济的支柱力量此消彼长。外部不确定因素改善,消费物价指数先抑后扬,决策层追求高质量发展的决心不变,不会大水漫灌,将更强化结构性政策作用。

下半年CPI先抑后扬,升破3%的概率不大。笔者预计猪价将持续上升,成为CPI上涨的主动力。但减税影响在未来数月将逐渐显现,部分对冲猪价上涨等因素影响,预计带动CPI增速中枢下行0.3-0.5个百分点。综合而言,笔者预判CPI增速高点在年中和年末,破3%概率不大。但须警惕猪价提升风险,如果上行幅度超预期,年末CPI有突破3%的风险。

国内高质量发展的要求不变,美联储即便降息也不会成为国内大幅宽松的必要条件,预计未来货币政策仍不会大水漫灌,高质量发展要求多种政策合力发挥“几家抬”的作用。

面对复杂的国内外经济形势,政策上对外要加大开放,对内则加大经济结构性改革,释放国内市场潜力,稳定民营经济发展。当前中国经济的第一要求应是实现高质量发展,目前银行间流动性已经相当充裕,因此继续大水漫灌没有必要,反而可能滋生局部过热风险,尤其是房地产市场。物价指数中枢上行主要因局部领域的供给冲击,因此不足以带来政策收紧,但也要防范过度放松货币政策会继续推高通胀预期。

消费回稳有望成亮点

经济支柱力量下半年将呈现此消彼长特点,消费回稳有望成为亮点,经济总体上将保持韧性。笔者预计,下半年地产销售依然乏力,主要基于以下两点原因:第一,棚改货币化安置边际作用减少。今年城镇棚改区计划改造285万套,比去年实际开工减少341万套,考虑到棚改需求通常在上半年集中释放,下半年货币化安置缩量的拖累效应可能较为明显;第二,地产调控政策大概率趋向收紧,抑制投机需求。

此外,预计下半年房地产投资将继续回落,主要基于以下三点原因:第一,销售对投资的向下牵引效应将逐渐显现;第二,二季度后,新开工、施工面积的高基数效应会愈加明显;第三,房企到位资金面临调控收紧的压力。全球经济景气度下降的背景下,后续出口及制造业投资难有明显改善,但基建、消费成为新的抓手。外需不足的背景下,下半年出口依然有压力,今年以来作为出口领先指标的PMI新出口订单持续低于临界值,上半年均值46.9,低于去年均值49.1,但全球纷纷开启货币宽松,使得外需也不会断崖式下滑。

制造业投资增长结束去年的反弹重返下滑,其背景是需求的不断走弱以及利润放缓,笔者认为这两大因素短期难以明显改善,制造业投资增长大概率继续在低位波动,继续明显下滑的可能性不大。但是,5月基建投资边际回落是暂时现象,预计下半年基建投资将继续回暖。

此外,下半年消费有望企稳复苏,方向演变的逻辑关键在两点:一是本轮大规模的减税降费直接或间接带来居民可支配收入的增长红利,包括降低增值税、社保减负及减个税政策,测算乐观情形下预计能拉动社会消费品零售增速1个百分点。

二是汽车类消费在居民消费中权重很高,在减税降费、低基数效应、促进消费政策支持等因素合力作用下,下半年汽车类消费有望回稳。除了汽车类消费,政策促进家电、消费电子等也有望后期发力。2018年最终消费支出在GDP中的贡献率达到76.2%,对经济实际增长的拉动达到5%,可见消费已成为拉动经济增长的主要力量,因此,如果消费如期回稳,将是经济中主要的亮点。

推荐新闻
 
突发!今天下午杭州北景园小区一名5岁女孩被面包车撞伤 今日14:57分,叶女士致电快报热线85100000:我是北景园竹林苑的住户,今天下午14时35分,一辆面包车在小区里把一个五岁的小朋友给撞了。当时,,叶女士正在阳台上,突然听到很响的刹车声,往外一看,才知道是车子撞到了人。叶女士说,司机挺面生的,应该不是小区业主。据目击者说,当时车速在50码左右,孩子突然冲了出来,司机来不及刹车,才撞了上去,车子的保险杠已经掉下,地面有很长的刹车痕。
大帝带队杀入总决赛?挑战猛龙骑士有可能,凯尔特人恐成费城克星 农村自建房,施工队水平到底咋样? 要靠楼梯来检验 人类对喵星人和汪星人的区别态度,看完笑哭了!哈哈 LG Stylo 5手机渲染图曝光,18:9常规屏幕 调查显示:96%的大学生与父母关系融洽 华尔街日报:美国律师坚信刘强东不会受到任何起诉 卡夫要来中国卖坚果 付费自习室上热搜 花钱把自己关“小黑屋”值吗 巴西清洁能源迎来新“风”口 刚退役的驻香港部队三军仪仗队执行队长,是咱邹城人 股东忙套现高管忙辞职 奥马电器还能指望冰箱主业吗? 5月31日民俗生人与考试微调 压力太大!乌克兰士兵正恐惧和俄罗斯打仗 近3000人非战斗性死亡 上海消保委点名饿了么等9款App:涉嫌过度获取权限 20元彩礼,山东老汉娶回瘫痪妻子,用汤匙喂养46年 豆腐别老是炖着吃了,分享一种新做法,味美鲜嫩,让你欲罢不能 桐柏公安平氏派出所高玉祥:真情帮扶暖民心 严冬心系贫困户 尊享12期免息分期 一加双十一活动等你来 这才是验证爱情最有效的方式,每个人都适用
最新新闻
以吃闻名的日本温泉酒店,单单早餐就秒杀国内五星级酒店 宁都起义走出的开国少将,曾是日本陆军士官学校的学霸,荣获三枚一级勋章 特大非法捕捞长江鳗鱼苗公益诉讼案一审宣判,13人连带赔偿生态资源损失850余万元 过瘾!澳大利亚死心塌地替美国卖命,到头来反遭美国狠捅一刀! 官方:拜仁主帅科瓦奇辞职,助教暂时带队 千页机密文件泄露 脸书垄断行为有了“实锤”? 万科三度携手莞马 推广体育运动之美 5月上市重磅轿车盘点与推荐,新款本田思域、全新丰田雷凌领衔! 三亚蜈支洲岛这些年的变化,让每一个上岛的人都变成海岛大玩家 台当局的这项政策 或加速其成为中国台湾省
TOP10
巴基斯坦前总理肖卡特·阿齐兹参观广州微信总部:我就是一名微信用户 长江经济带自查692家“三磷”企业 四成存环境问题 2019休闲平谷享跑未来国际半程马拉松国庆节后率先开跑 中共宁远县委常委班子召开“不忘初心、牢记使命”主题教育调研成果交流会暨“从担当看初心”专题研讨交流会 抓获3589人,冻结6.23亿!起底“民族资产解冻”骗局 八部门共同规范教育APP:年底前完成备案 CVT变速箱下坡路怎么开?发动机制动什么时候用? 多举措创新监管 西安市筑起食药安全防火墙 禁捕30年种群数量恢复 日本计划重启商业捕鲸 墨汁里加点儿酒有什么秘密?